نکاتی درخصوص بورس

اگر من بازارگردان این بازار بودم، امروز خود را برای عرضه آماده می‌کردم تا صف خریدهای هیجانی تشکیل نشود!

این ۱۰ هزار میلیارد تومان صف فروشی که هم‌اکنون در ۴۳۰ نماد تشکیل شده را نمی‌توان تحلیل کرد.

در حالی که مولفه های بنیادی در حال تقویت است اما میل به فروش پس از یک تقویت ۲-۳ روزه، مجدد افزایش یافته است.

شاید در یک نقطه ای می شد اینطور تحلیل کرد که بازارهای موازی رشد محدودی داشته و تبدیل سهام به کالا یا خروج نقدینگی از بورس به سمت سایر بازارها یک استراتژی است اما همکنون اگر نگاهی به متوسط ارزش یک متر آپارتمان، دلار آمریکا، سکه یا نظایر آن کنیم خواهیم دید که بازدهی بازارها در حال بالانس شدن است یعنی در نقطه ای هستیم که اساسا دیگر نیازی نیست ازین بازار حمایت شود (چون بازار به حمایت بنیادی رسیده) به ۲ دلیل:

اولا: مولفه‌های بنیادی تقویت شده و هم‌اکنون سهم هایی با P.e forward 6 – 8 به وفور دیده می‌شود.

دوما: بازدهی بازارهای موازی طی یک ماه اخیر شدیدا مثبت و بازدهی سهام شدیدا منفی بوده لذا خروج نقدینگی از بورس به مقصد سایر بازارها صورت نخواهد گرفت.

هرچند بازار امروز شدیدا منفی است اما نقدینگی حاصل از فروش سهام دیر یا زود مجددا در همین بازار باید خرید کند البته تصور می‌کنم که در انتخاب بعدی برای خرید یک تفاوت اساسی صورت گیرد.

در ماه های قبلی ملاک خرید دارایی های یک شرکت و ارزش جایگزینی بوده است. بحث تجدید ارزیابی و مسائلی از این دست بسیار مهم بوده، اما به نظرم از این جا به بعد مجددا نگاه ها به EPS Forward است لذا باید شرکت هایی که سود تحلیلی مناسبی دارند را کشف کرده و آماده اصلاح پرتفو و یا خرید از محل نقدینگی خود شوید البته در این قدم نیازی به تعجیل و هیجان نیست.

ولید هلالات؛
مدیر سرمایه گذاری صندوق ارزش آفرین بیدار

یه نکته در مورد نوشتار آقای هلالات عرض کنم:

همراهان عزیز دقت کنید ما در بازار دو مدل نسبت p/e داریم

مدل اول که همگی روی تابلو می‌بینیم اسمش ttm است؛ یعنی نسبت قیمت امروز به سود ۱۲ ماه گذشته شرکت را نشان می‌دهد

در اکثر معامله‌گران و اهالی بازار می‌بینم به p/e ttm برای معاملات خود استناد می‌کنند!!

این به زعم من کاری نادرست و اشتباه است!!

چون ما پولی که برای خرید سهام پرداخت می‌کنیم برای به دست آوردن سود در آینده هست نه بدست آوردن سود در گذشته؛ لذا ما باید سعی کنیم تا با تحلیل داده های بنیادی اقتصاد خرد و کلان در حوزه صنایع و شرکت‌ها نوع دیگری از p/e را کشف کنیم

نوع دوم p/e که بیانگر نسبت قیمت سهام به سود در آینده است، p/e forward نام دارد

در این مدل از p/e ما باید پیش‌بینی کنیم که شرکت ها در آینده چقدر سود می‌توانند بسازند و آیا این قیمتی که الان بابت خرید سهام داریم پرداخت می‌کنیم، در ازای به دست آوردن این سود به‌صرفه است یا خیر!!

این شیوه از تحلیل صرفا برای خرید سهام بنیادی با دیدگاه چند ساله است که سرمایه‌گذار قصد دارد از سور تولید و فروش شرکت‌ها بهره‌مند بشن و بدرد معامله‌گران کوتاه مدتی و نوسان‌گیران نمی‌خورد

این دسته از افراد بهتر است به همان سیگنال‌های کانال‌های مجازی بسنده کنند!!

سیدمحسن قاسم‌پور
بنیانگذار شرکت سرمایه گذاری نهال جاویدان (سنجا)